2020年将至,美股屡创新高,市场似乎相信虽然经济增长仍然疲软,但预计不会出现衰退。如今,利好消息几乎已经充分反映在市场价格中,且风险回报已显得不对称,因此为“黑天鹅”做好准备已不容小觑。

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2020年将至,美股屡创新高,市场似乎相信虽然经济增长仍然疲软,但预计不会出现衰退。2020年,机构认为多种因素可能导致欧元/美元飙升至1.30;金价可能会再上涨30%,并触及2000大关。
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回顾2019年,在2018年末各界认为不可能出现的“黑天鹅”已经实现:美联储2019年降息、欧洲央行重启量化宽松……展望2020年,还有什么“黑天鹅”事件可能发生?

2020年将至,美股屡创新高,市场似乎相信虽然经济增长仍然疲软,但预计不会出现衰退。如今,利好消息几乎已经充分反映在市场价格中,且风险回报已显得不对称,因此为“黑天鹅”做好准备已不容小觑。

周二,国际金价刷新11月7日以来新高1491.99美元/盎司,因贸易局势缺乏紧张,且美国经济前景依然不确定。今年的金价表现十分耀眼。明年将是另一个充满不确定性和动荡的年份。当全球贸易不确定性、英国脱欧、衰退威胁和全球负收益资产激增等因素近期有所缓解,随着2020年将至,哪种资产将成为赢家?黄金能继续闪耀吗?

德国推出财政刺激,欧元/美元反弹

回顾2019年,在2018年末各界认为不可能出现的“黑天鹅”已经实现:美联储2019年降息、欧洲央行重启量化宽松……展望2020年,还有什么“黑天鹅”事件可能发生?

与其他主要央行的行动相比,美联储和欧洲央行货币政策的任何改变都最有可能影响黄金。宽松的货币政策意味着通胀最终抬头的可能性,而黄金通常被用来对冲通胀。这些银行的举动也影响了欧元区和美国。美元汇率与黄金的反应最密切。分析师和经济学家预计,美联储(fed)和欧洲央行(ecb)将在2020年保持利率不变。但观察人士表示,如果美联储改变货币政策,最有可能的是再次降息。然而,欧洲央行的情况则更为复杂,市场观察人士认为,欧元区实际上需要的是财政刺激。

欧元过去两年对美元跌跌不休,欧元/美元一度跌至1.1附近,美元强势、欧元区经济萎靡不振、欧元区重启量化宽松等都是主因。

德国推出财政刺激,

Briefing.com首席市场分析师帕特·奥黑尔(Pat
O’hare)表示,两国央行都不想在2020年过早地采取政策措施。市场可能会感到宽慰,这些央行会议不会像近年来那样充满戏剧性。

2020年,机构认为多种因素可能导致欧元/美元飙升至1.30。首先,欧元区如果要取得实质性突破,光靠货币政策已经越来越难,必定需要财政刺激措施,但实现可能性不大。渣打认为,目前感到公众越来越支持基础设施支出。如果德国真实施了1500亿欧元的财政刺激计划,尤其是欧洲央行如果在政策审查后向德国提供重大优惠,那么德国实施财政刺激计划的可能性将加大。负利差系数的减少加上财政刺激措施,或使得欧元/美元汇率大大超出市场预期。

欧元/美元反弹

美联储或不再降息

回首2017年,当时欧元对美元从1.05升至1.25。这次,英国大选结果应减少与英国退欧相关的不确定性,从而提振欧元。值得一提的是,在英国大选之前,整个波动率的期限结构中,欧元/美元波动率相对于英镑/美元的波动率有相当大的折让。因此,经波动率调整后的欧元对美元也应表现良好。

欧元过去两年对美元跌跌不休,欧元/美元一度跌至1.1附近,美元强势、欧元区经济萎靡不振、欧元区重启量化宽松等都是主因。

在今年三次降息后,美联储在12月的会议上维持利率不变。点阵图(dot-plot)显示,美联储并不会在2020年降息。Capital
Economics资深美国分析师Andrew
Hunter表示,在可预见的未来,美联储将维持利率不变。因为美联储官员一直公开表示,除非美国经济前景出现实质性变化,否则不打算进一步降息。此外,观察人士表示,美国经济仍在增长。

www.9992019.com,另一个可能利好欧元的因素在于,美联储决定每月购买600亿美元的美债票据,意味着它在以更快的速度扩张资产负债表。

2020年,机构认为多种因素可能导致欧元/美元飙升至1.30。首先,欧元区如果要取得实质性突破,光靠货币政策已经越来越难,必定需要财政刺激措施,但实现可能性不大。渣打认为,目前感到公众越来越支持基础设施支出。如果德国真实施了1500亿欧元的财政刺激计划,尤其是欧洲央行如果在政策审查后向德国提供重大优惠,那么德国实施财政刺激计划的可能性将加大。负利差系数的减少加上财政刺激措施,或使得欧元/美元汇率大大超出市场预期。

野村全球经济(Nomura Global
Economics)称,美联储不希望在2020年大选前改变政策。在经济周期末期通膨表现异常疲弱,且通膨预期随之下滑后,美联储将希望培育一段通货再膨胀时期。不过,包括道明证券(TD
Securities)和德国商业银行(Commerzbank)在内的一些人确实设想美联储将在2020年进一步降息。

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